月初部分用户有补货需求 整月供需矛盾较为凸显

　　涤纶泡泡料3月涤纶长丝月均开工92.56%，3月底开工已提升至94.74%，4月份新产能投放、供应量增加，涤纶长丝开工预计继续小幅提升，据数据统计，4月涤纶长丝产量预计在250万吨附近，环比增幅1.32%，同比增幅20.9%，供应压力增大。

　　按照往年惯例，清明节小长假期间或假期结束，涤纶长丝产销有一波小高峰，下游用户集中采购后，市场逐渐冷清。涤纶泡泡料春节假期后下游用户集中备货，目前原料库存多可支撑至4月中旬，部分用户表示原料库存可支撑至5月份，因而4月初部分用户有一定补货需求，然集中补仓后，4月市场气氛也将逐渐冷却，总体来看4月供需矛盾较为凸显。

　　预计新增产能600万吨以上 年均增速保持在9%附近

　　十余年间，我国涤纶长丝产能呈现高增增长的态势，尤其2011年受棉花价格疯涨推动，作为替代品化学纤维需求呈现井喷式增长，进而行业产能增速加快。

　　涤纶泡泡料据数据显示，近年来涤纶长丝产能增速稍有放缓迹象，然2021-2022年涤纶长丝预计新增产能600万吨以上，年均增速保持在9%附近。截至目前，2021年涤纶长丝年均产能3233.5万吨（1月1日剔除长停产能，产能基础修整），一季度国内两套装置投产。

　　涤丝行业集中度提高 差异化产品有望成为业绩新增长点

　　相比于正在进行深度洗牌的PX和PTA产业，涤纶长丝产业已基本完成整合升级，头部企业竞争力持续趋强，CR6产能占我国涤纶长丝总产能的60%。当前已披露的扩产信息显示，新增产能全部来自头部企业涤纶泡泡料。

　　相比于分散化特征明显的下游纺织企业，长丝企业高集中度特征使其可采取更多有效手段保障自身利益。以POY作为指标进行分析，2020年2月-3月受春节淡季和疫情双重影响，长丝库存一度升至31天，随着国内疫情的迅速控制，库存也回归15天左右的中枢水平。在第三季度，长丝行业毛利持续走负，环比上涨的库存表明企业已经开始有计划的累积库存。而据中纤网称，主流涤纶长丝工厂有开展限产保价举措的消息。限产+库存积累有效保障了企业的利润水平，更避免了价格的进一步下跌。随着2021年开春国内经济形势的好转，国内需求的恢复，处于产业链下游的长丝需求率先得到了回暖。

　　涤纶泡泡料龙头企业持续释放新产能，行业集中度将进一步提升，产业链配套将更加完善，差异性涤纶长丝供应量将稳步增加，与此同时，下游需求增速或放缓，未来供应过剩依旧是一大难题。

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