　　自12月份以来，涤纶短纤价格迎来了一波拉涨行情，从最低位5908到今天最高位6866，累计上涨幅度超过16%。作为聚酯行业的下游品种，涤纶泡泡料短纤无论在驱动上还是估值上都相对健康，在上涨过程中有较强的支撑。

　　受益于低价格原生对再生大量替代，以及无纺用品的需求暴增，今年涤纶泡泡料短纤基本面要远远好于其他化纤类长丝产品。进入10月份之后，短纤生产基本维持满负荷生产，但是即便在这种情况下现货销售却没有太大压力，工厂始终处于负库存状态，市场需求由此可见一斑。

　　那么终端下游情况如何呢？作为主要下游的纯涤纱，在今年10月份之前也面临库存偏高的压力，但是进入第四季度，也即纺织服装需求旺季之后，纯涤纱库存已骤降至历史同期偏低水平。

　　尽管涤纶泡泡料短纤价格在短短一个月时间上涨近1000左右，但是事实上盈利并不算过分，特别是在目前的这种库存与下游需求背景下。除了自身的驱动偏强之外，上游原料的大涨也提供了较强的成本支撑。近一个月以来，TA现货累计上涨13%，EG现货累计上涨16%，涤纶泡泡料短纤生产利润在12月初时就已经在600附近，但是迄今为止仍然维持在600附近，也就是说当前的短纤价格在某种程度上只是兑现了成本的上涨。参照往年的利润空间，最高可达到1200-1500左右，当前短纤现货并没有表现出太高的溢价。

　　从终端下游的表现来看，对上游原料价格的上涨尚在可接受范围内。自12月初以来，纯涤纱32S价格累计上涨了10%，尽管涨幅逊于涤纶泡泡料短纤，但是工厂的生产利润其实是环比增加的。只是从近几年的表现来看，第一季度纯涤纱的价格表现相对平稳，消费的季节性或抑制短纤的上涨空间，还有盘面基差偏大的问题，后续需要留意。

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